先月、米国の人とビデオ会議をしていて、本題に入る前に雑談したテーマは、
◆気候
・ニューヨークは寒い（▲４度）し、アイオワなどでは▲30度
・日本は春の陽気、東京でも20度近くに
◆政治（選挙）
・トランプ人気相変わらず、ほぼトランプ対バイデンの構図固まる
・岸田政権支持率低迷（16％ほどとの調査結果も）、でも野党も･･･
と話してきて、経済の話題になった。米国のインフレはまだ相当高い値、日米金利差は開いたまま･･･と話してると先方から、
「日本がリセッションに入ったと、かなり大きく取り上げられているよ」
との言葉。僕は東京市場の株価はバブル期に迫っていたし、大企業の決算は軒並み利益増だから景気はいいと思っていた。しかし、
日本、予想外の景気後退入り GDPが2期連続マイナス - BBCニュース
のような報道があったことは確か。加えて、予想されていたことではあるが、GDPで日本はドイツに抜かれて第四位に転落したともある。いずれも間違いではないのだが、ちゃんと読むと、
・10～12月期マイナスになったのは、実質GDP
・ドイツに抜かれたのは、名目GDP
だと分かった。名目GDPは総生産の絶対値、実質GDPは名目値から物価変動分を補正したものである。10～12月期、日本の名目GDPは中国のそれを上回る５％（*1）以上を記録している。ただ、円安の影響が大きくドイツの名目GDPに及ばなかったということ。
株価が評価するのは名目の方だし、利益額も物価変動は考慮しないから、株高は当然といえる。では何が問題なのか？僕なりに考えると、２点ありそうだ。まず、名目GDPが大幅プラスで実質GDPがマイナスなのは、物価が上がったということ。ある報道では、４％近くの物価上昇である。にもかかわらず「景気が悪いのだから日銀は金融緩和を続ける」との論調がある。
もうひとつは、実質GDPの落ち込みは消費や設備投資が減ったゆえであること。上記のように儲けている大企業は別にして、一般消費者や小規模企業が苦しくなっている可能性がある。
リセッション下の物価高（スタグフレーション）でも株高というのは、格差が開いていく兆候です。政治が空転している場合ではないと思うのですが･･･。
*1：年率換算、以下同じ
